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理财收益持续低迷 银行负债端承压

智鼎市场研究报告网 2018-9-30
报告名称 理财收益持续低迷 银行负债端承压
关 键 字 理财收益持续低迷
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释放日期 2018-9-30
 近一段时间,银行理财发行以及收益持续低迷。
  最新数据显示,9月17日~9月23日的一周,银行理财产品平均预期年化收益率再次下跌,成为自今年6月份以来第13周连降,创下近一年内的最低收益率水平。
  而随着理财市场的不景气,商业银行负债能力也在承压中。银保监会9月25日发布的数据显示,8月末银行业总负债同比增速亦创年内新低。
  《中国经营报》记者从多位分析人士处得知,在流动性充足推动利率下行的背景下,银行理财产品收益下滑或将持续。但理财收益收缩的影响有限,目前银行业主要面临存款类核心负债承压的问题。
  理财量价走低
  截至9月26日,银行理财产品最新数据显示,9月17日~9月23日一周,232家银行发行理财产品共2340款,较上周减少52款;平均预期年化收益率为4.58%,较上周下降0.02%,自今年6月份以来连降13周,创下了近一年内的最低收益率水平。
  某国有银行北京分行营业部副行长告诉记者:“最近我行发行的理财产品收益基本保持平稳,但部分产品收益有所下降。”
  河北某城商行发行理财产品收益一直保持在全国前列,近日记者了解到该行适逢“双节”上架了一些收益比较可观的产品。“但与往年相比,规模数量并不大。”该行某支行主管结算副行长表示。
  除了理财收益下降,根据日前普益标准发布的8月全国银行理财市场指数报告,全国银行理财发行量也出现下行减速现象。8月,全国银行理财发行指数环比下降4.06点至96.19点,全国银行理财产品当月发行量已降至不足2015年12月基期的发行量水平。
  对此,普益标准研究员余新月表示,近期银行理财收益总体呈下滑趋势,主要来自两个方面的影响:一是在严监管格局下,要求理财打破刚兑、严禁期限错配的运作模式,模式的转变和严监管的压力使得银行理财定价趋于谨慎;另一方面,近期“合理充裕”的流动性环境推动利率下滑,资产端收益下降。
  同样,苏宁金融研究院高级研究员左俊义认为,银行体系面临的问题是“宽货币+紧信用”,紧信用一方面体现在表外非标规模收缩,一方面体现在银行体系放贷意愿较低。“央行不断通过定向降准和MLF向银行体系注入资金的环境下,银行只愿意配置优质资产,配置信贷和中低评级信用债的动力不足。”
  左俊义称:“目前20大货币基金的平均收益率为3.24%,随着资金面持续宽松和短久期资产收益率快速下行,预计货基收益率仍有继续下行的空间,总体上理财资金回归表内存款是大概率事件。”
  关于近期理财收益降低的原因,多数行业分析师持相近看法,但关于季末银行理财收益的预测,却不尽相同。
  融360认为,继9月12日重启逆回购以来,央行连续放水,9月17日再次进行2650亿元1年期MLF操作,6天累计净投放达5950亿元,市场利率持续走低,几乎各期限Shibor利率都降至年内最低水平,且与年初和年中相比均有很大跌幅。由此,融360推测,临近季度末,银行间资金面并未出现紧张的状况,9月最后一周银行理财收益率也很难出现季末反弹现象,小幅下跌的概率比较大。
  但在余新月看来,随着季末时点临近,银行迫于考核压力可能短期压缩理财发行量,从收益率看,季末揽储提高了跨季资金需求,同时9月政府专项地方债集中发行推动流动性环境边际收紧,季末资金价格会有小幅上抬,对理财收益率会产生一定影响。
  前述8月全国银行理财市场指数报告称,受资管新规影响,多数银行正处于新旧交替的转型期,新产品发行速度放缓,理财产品发行总量保持下跌趋势。但值得注意的是,资管新规的信托与理财细则带来的监管边际宽松对发行量下跌趋势起到了一定的抑制作用。
  负债能力待增强
  9月25日,银保监会公布8月银行业金融机构资产负债情况,数据显示8月末银行业金融机构总资产为255.49万亿元,比上年同期增长6.9%,总负债为234.75万亿元,比上年同期增长6.5%。总资产、总负债同比增速双双创年内新低。
  交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊在接受记者采访时表示:“受当前货币政策影响,银行间市场相对充裕,银行业整体负债端的流动性压力不大,银行理财产品的利率相对不高。但从银行负债结构来看,存款类的核心负债占比下降相对明显,因此银行对于存款类核心负债的需求压力相对较大。”
  在赵亚蕊看来,近年来互联网等新兴金融组织的兴起,对银行传统储蓄理念及存款习惯等都产生了较大冲击,很大程度上分流了居民存款。加之投资理财产品多元化、居民消费习惯和消费行为的变化、楼市和股市等对存款也产生了挤压。
  另外,赵亚蕊称:“近一段时间内,受金融去杠杆、强监管等因素影响,银行表外转表内、非标转标不断加快,表内信贷占比进一步上升,银行资产端结构调整,自身创造派生存款的能力也有所下降。”
  同样,左俊义也对记者分析称,银行总负债降低包括企业存款增速下行以及民居存款出现负增长,“负债荒”背后的原因其实是“资产荒”,体现出信用创造的乏力。“根据金融学原理,贷款创造存款,但银行受限于资金、资本,信贷投放意愿不强,比如8月新增票据融资4000亿元,说明银行普遍用票据贴现来支撑信贷额度;另外今年表外理财和非标融资萎缩,融资续作难度较大,企业普遍消耗现金类资产来偿还到期债务,也使得企业存款下降。”
  同时,居民存款增速也不客观。“在2017年下半年出现明显负增长,今年上半年增速回升,但增速水平仍较低。主要原因,一是居民存款受房地产销售影响,居民购房会使得居民存款变成企业存款,所以2017年下半年和今年5月以来地产销售反弹,会使得居民存款下降;二是存款转成货基或理财,比如根据统计数据,2017年底货基资产规模为7.1万亿元,到2018年8月货基规模为8.4万亿元,货基规模是有所增长的。”左俊义补充道。
  在谈到商业银行如何提高负债能力时,赵亚蕊表示,一方面,提高主动负债占比,拓宽主动负债渠道,增强主动负债能力,推动资金来源多元化,同时,积极推进融资工具创新,做好主动负债的结构管理,如加大金融债发行,持续发展资产证券化业务等等;另一方面,针对不同的部门采取不同的负债业务策略,例如针对个人存款加大产品创新,提高中高端客户的资源投入,针对企业存款则加大营销力度,把业务重点放在增加结算上。
  而左俊义认为:“只有银行信贷投放意愿得以提升,负债端才会出现存款较大幅度增长,而银行信贷意愿提升只能等到经济周期接近底部、信用周期重新扩张才行。”
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