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公募基金市场缩水明显 公募定增仍不温不火

智鼎市场研究报告网 2019-8-15
报告名称 公募基金市场缩水明显 公募定增仍不温不火
关 键 字 公募基金
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释放日期 2019-8-15
 进入下半年,基金公司参与定增的节奏明显提速,7月以来,已有4家基金公司旗下28只基金参与了定增项目,接近上半年33只获配基金的总数量。
  公募基金市场缩水明显
  记者比较公募基金产品在突破5000只(2018年3月)和6000只(2019年6月)时各类型产品的情况,发现期间货币基金明显缩水。
  首先是开放式基金。2018年3月,开放式基金4531只;2019年6月则增至5259只。其中,股票基金从2018年3月的817只增至2019年6月的999只,增加182只;同期,混合基金从2212只增至2478只,增加266只;债券基金从1017只增至1305只,增加288只;QDII基金从137只增至146只,增加9只。不过,货币基金从348只降至331只,减少17只。
  不仅是开放式基金,公募基金产品数量从5000只增至6000只之际,封闭型基金数量和份额也是双双大增。记者梳理发现,封闭型科创主题基金带动封闭基金规模明显增长。在2018年3月至2019年6月期间,封闭型基金增加170只,净值增长3515.58亿元。
  就在公募基金产品数量从5000只增至6000只之际,货币基金是所有基金类型中唯一一个产品数量缩水的类型。期间,货币基金份额也从7.32万亿份降至7.28万亿份;2019年6月末净值总额较2018年8月末的阶段高点缩水超过16000亿元。
  业内人士分析,货币型基金缩水,主要是由于收益率降低、银行间市场流动性分层、类货基理财产品竞争等因素内外影响。以余额宝为例,2018年3月31日余额宝7日年化收益率4.178%,2019年6月30日余额宝7日年化收益率降至2.299%。与此同时,理财子公司一元起购的理财产品出炉,是货基不得不考虑的竞品。

  公募定增仍不温不火
  上半年,定增市场供需双向遇冷,下半年也还是不温不火。数据显示,以发行日计算,截至今年8月13日,年内共有118只股票开展定向增发,实际募资总金额为3393.91亿元,比去年同期下滑43.6%。
  北京一位定增基金经理表示,现在参与定增项目的基金公告增多,但实际市场仍然比较低迷。该基金经理分析,一是因为不少定增基金规模萎缩或到期转型,整体参与定增的资金减少;二是减持新规后,定增标的持有周期拉长,流动性受限,市场吸引力仍在低位;三是定增发行价不得低于发行期首日前20个交易日均价的10%,导致折价幅度并不高。
  该基金经理表示,根据减持新规要求,持有定增标的需要较长期限,虽然可以有10%左右的发行折价保护,但这个安全垫相对较长的投资周期来说性价比较低,不足以吸引投资者参与。“对比从定增市场拿项目和二级市场直接买股票这两类方式,前者交易时间不灵活,持仓周期过长,不确定性较大,投资者不愿以长周期锁定资金去换取10%的安全垫,基金公司参与定增项目的积极性也不高。”
  按照减持新规要求,采取集中竞价方式减持的,在任意连续90个自然日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%;股东通过集中竞价交易减持上市公司非公开发行股份的,除遵守前款规定外,在股份限制转让期届满后12个月内,减持数量不得超过持有该次非公开发行股份的50%。
  另外,近期定增解禁股的赚钱效应不佳,也导致此类品种的交投清淡。
  北京一位权益基金经理表示,此前定增标的偏向中小盘,近期定增解禁的个股不少是亏损的,实现盈利的解禁大盘股也有一些,但给基金带来的业绩分化较大,并没有出现明显的赚钱效应。
  北京上述定增基金经理表示,解禁的定增标的市场表现各异,他们对标的的筛选标准也在提高。“我们在投资上更加注重上市公司质量,提高定增标的的选择标准,主要选择那些成长性较强、行业有前景、盈利业绩数据相对确定的公司去投资,折价率反而是较少考虑的因素。”
  不过,多位业内人士表示,定向增发仍旧是资本市场重要的直接融资方式,未来仍有望继续发挥重要作用,给投融资带来更多机会。
  申万宏源证券研报认为,在经济下行压力加大以及金融去杠杆的大背景下,资本市场服务实体经济的融资功能有待进一步提升。去年四季度以来,定增配融限制、再融资间隔均有放松,重组办法也将迎来重大调整,后续或可期待更多松绑性政策措施出台。
  北京上述定增基金经理也表示,定增曾经是最主流的企业直接融资方式,随着政策的变化,这一融资方式面临较大压力,市场活跃度大幅下降。但预计未来重组办法放松,这一融资方式还会继续发挥重要作用,为优质企业带来更好的融资环境。
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